Costco （纳斯达克股票代码：COST）采用的仓库俱乐部模型在美国非常受欢迎。 该公司经营着近700家门店，大部分在北美，并且在过去十年中，收入和利润都在不断增长。 Costco是周围最稳定的零售商之一，在过去十年中，其毛利率和营业利润率几乎没有波动。
Costco成功的秘诀是什么？ Costco是一家出色公司的三个原因。
售物前获利 2014财年，好市多售出价值1100亿美元的商品，毛利率约为10.7％，不包括会费。 这远远低于传统零售商。 例如，沃尔玛的毛利率通常在25％左右。
但好市多（Costco）卖东西实际上并不赚钱。 它向其会员收取在其商店购物特权的年费，这些费用代表好市多的大部分营业利润。 2014年，好市多的营业利润为32.2亿美元。 其中，24.3亿美元来自会员费。
与其他零售商不同，同店销售额的下降会导致利润减少，Costco的利润取决于其说服人们每年为会员支付55美元的能力。 由于其价格通常远低于竞争对手的价格，因此向消费者证明这一点并不困难，特别是因为Costco成员的平均家庭收入接近100, 000美元。 这导致成员的基础极其稳定，保留率超过85％。 因此，好几年来Costco的利润如此稳定就不足为奇了。
没有广告？ 没问题。 尽管许多零售商在营销上花了大笔钱，试图吸引顾客到他们的商店，但Costco基本上不花钱。 它没有广告预算，仅向目标会员发送目标邮件，向现有会员发送优惠券。
沃尔玛在广告方面也很st，仅将其收入的0.5％用于营销费用。 总计约24亿美元，使沃尔玛成为世界上最大的广告商之一，但按收入的百分比计算，沃尔玛的支出少于大多数同行。 目标公司将其收入的2％以上用于营销，而像科尔这样的百货公司的支出超过其收入的5％。
Costco如何才能完全避开传统广告？ 有两个原因。 首先，好市多有一种可以自我销售的产品。 会员资格为那些定期在Costco购物的人提供了巨大的价值，而传统零售商根本无法在价格上与Costco匹敌。 其次，通过行销将现有成员更多地带到商店并没有真正的底线，因为会员费是利润的真正驱动力，而花费大量精力来争取更多的成员可能没有多大意义。
如果好市多（Costco）将其收入的0.5％用于营销，那将抹去公司营业利润的17％。 如果像塔吉特那样将2％的收入用于广告，那么这笔费用将抹去Costco近70％的营业利润。 这笔广告支出需要创造数以千万计的好市多新会员才能收回成本，这似乎是不可能的。
Costco无需昂贵的广告就能发展和吸引新会员的能力是使其成为周围最好的零售商之一的主要属性。
高工资和高生产率 Costco为零售商支付给员工的工资异常高 。 虽然公司的起薪是每小时11.50美元，并不比许多其他零售商高很多，但员工的平均工资却是每小时20美元左右。 全国零售工人的平均工资仅为11.39美元。 除了高薪外，Costco的绝大多数员工还获得公司赞助的医疗保健。
Costco可以负担得起如此高的工资，因为它的员工非常有生产力。 以下是Costco与其他零售商相比的人均收入汇总：
YCharts提供的每位员工的COST收入（年度）数据。
与沃尔玛和塔吉特的平均员工相比，好市多的平均员工创造的收入接近三倍。 现在，部分原因是因为Costco的商业模式。 与大型商店相比，其斯巴达式仓库所需的员工少得多。 但是，使客户回头客以及使成员更新其会员资格的原因始终是良好的体验。 拥有高薪，快乐的员工，好市多能够比沃尔玛等传统零售商更好地实现这一目标。
一家伟大的公司，但股票价格昂贵尽管Costco曾是一家出色的公司，但股票可能并不是一笔好买卖。 Costco的股价接近2014年市盈率的33倍，而分析师预计年收益增长率仅10％，很难证明如此高的价格是合理的。
为质量付出高昂的代价当然是合理的，但是有一个限制。 Costco的股票应引起每位投资者的关注，如果它回落到更合理的水平，则应将其疯掉。
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