根据标准普尔500指数衡量，美国股市在2019年迄今已飙升25.5％。但牛市尚未结束。 CFRA Research首席投资策略师山姆·斯托瓦尔（Sam Stovall）表示，在五种主要力量的推动下，从现在到2020年年底，它们可能还会再增长9％。 如果斯托瓦尔的预测是正确的，那将比2018年12月的低点高出惊人的46％，当时人们对即将到来的经济衰退的担忧泛滥。
Stovall指出的五种力量包括：标普1500指数中最佳和最差板块之间的表现差值一直低于历史平均水平； 美联储可能会继续其当前的货币宽松计划； 2020年，标准普尔500指数的共识EPS增长8.2％; 中美第一阶段贸易协议的可能性； 从历史上看，总统选举年和总统选举年对股票以及标普500指数的股息收益率超过10年期美国国库券的收益率之后的时期都是非常有利的。
重要要点
- CFRA策略师山姆·斯托瓦尔（Sam Stovall）预计2020年美国股市将上升，积极因素包括经济和利润增长以及贸易协议;其他利好因素包括：总统大选年和美联储降息。
对投资者的意义
斯托瓦尔指出，自第二次世界大战以来，标准普尔500指数在总统选举年中的进步达到了78％，平均增长了6.8％。 在共和党第一任总统寻求连任的六年中，标普500指数上涨了100％，平均涨幅为6.6％。
根据1953年以来的数据，每当标准普尔500指数的股息收益率大于10年期国库券的收益率时，标准普尔500指数在随后的12个月中上涨84％，平均收益为18 ％。 T-Note于12月9日开盘交易，收益率为1.82％，而S&P 500收益率为1.85％。
从现在起到11月30日，能源是标普1500指数下跌的11个行业中唯一的一个，其表现在最好的（信息技术，上涨41.4％）和最差的（能源， （下降0.5％）比平常窄。 “就像盘旋的弹簧准备跳跃一样，自1990年以来低于平均日历年价差的年度收益平均超过13％，并记录了80％的价格上涨，” Stovall观察到。
关于货币宽松政策对股票的可能影响，斯托瓦尔报告说，自第二次世界大战以来，美联储已经降息了16个周期。 在最初降息后的18个月中，标准普尔500指数上涨了75％，平均涨幅为18.6％。
谈到盈利预测，摩根士丹利（Morgan Stanley）的策略师迈克·威尔逊（Mike Wilson）一直是熊市，极有可能在2020年实现不增长的可能性，并警告股价``已脱离基本面，''但斯托瓦尔不同意。 “有一种古老的华尔街谚语说'价格主导基本面'，答案可能是在某种形式的贸易停战的预期中找到的。但是，在达成交易细节之前，以及继续进行对话的前景，每股收益估计可能会低于预期，” Stovall写道。
展望未来
CFRA的经济学家认为未来“可持续的全球增长”，没有证据表明美国即将陷入衰退。 结果，斯托瓦尔说：“我们建议对股票和固定收益进行中性分配。最后，我们目前倾向于周期性行业，并青睐能够以合理价格提供增长的高质量股票。”
高盛方面则认为“经济数据参差不齐，中美贸易不确定性再次出现。” 尽管如此，他们对公司利润的看法比美国政府最近的数据更为乐观，并预计2020年标普500每股收益将增长6％。高盛的基准预测是，到2019年底，标普500指数将达到3, 250，在2020年的大部分时间内保持在该水平附近，在选举解决不确定性之后达到3, 400。 CFRA预计到2019年底将达到3200，到2020年底将达到3435。
