为了简单起见，特别是从散户投资者来说，通常将投资交易商称为经纪人是适当的。 当我们以个人身份与证券公司打交道时，我们是在要求该公司代表我们经纪交易。 但是，该公司还有很多其他不涉及零售业务的业务。 公司的承销和主要交易可能构成其正在进行的业务的最大部分。 在这里，我们了解这些活动是什么以及它们在发行证券的过程中如何发挥作用。
主要市场
证券业务最有利可图的方面也许是向大型机构和散户投资者出售新证券。 以这种方式出售新发行债券构成了主要市场。 最初，只有证券公司参与此业务活动（称为承销或融资），而并不涉及零售经纪人。 但是，大多数集成公司现在都设有承销和经纪部门。
作为承销商，公司将新的安全问题作为库存的一部分，从而承担一定的风险。 但是，承担这种风险的回报通常是巨大的：承销公司从买卖价格之间的差额中获利，因此，该公司自然会以最高价格出售尽可能多的单位债券可能。 相比之下，新发行人通常不会承担相同的风险，因为承销商保证付款，而不考虑发行最终在市场上出售的价格，甚至根本不出售。
考虑到所涉及的风险，证券发行人及其投资交易商将共同努力确定发行的原始价格，发行时机以及其他有助于吸引投资者的适销性因素。 通常，承销公司担心证券在存货时价格可能会下降，这会侵蚀利润甚至将潜在利润转化为亏损。 为了应对所涉及的巨大风险，将组建一个由志同道合的投资公司组成的财团，以减轻一些单独的风险，并确保在所有公司客户（而不是仅一家公司）中快速分配证券。
承销商在协商一级证券发行的条款时，会利用其在二级市场上交易的所有专业知识。 公司对即将发行新证券的市场具有本质的了解（即证券当前对投资者的吸引力以及紧密竞争对手的市场估值）。 在20世纪中叶左右，投资公司介入市场两个方面的原因之一是他们在二级市场拥有专业知识，有助于二级市场销售。
主要交易
一旦新证券在其发行人和承销商之间进行交易，该证券即被视为已发行且尚未发行，因此，它开始在二级市场上交易。 投资公司以以下两种方式之一参与二级市场：作为委托人，以自己的库存持有待售证券，或作为代理，代表买方或卖方行事，但在交易过程中的任何时候都不拥有证券。
在主要交易中，这家投资公司希望通过在公开市场上购买证券，在一定时期内将其持有在自己的库存中，然后以更高的价格出售这些证券来获利。 如前所述，投资公司从事本金交易是有利的，因为他们非常了解当前的市场状况，因此，他们具有专长，可以为定价主要市场问题或新债券的收益制定合适的基准。
投资公司从主要交易活动中获得的另一个优势是流动性。 因为它可以用自己的库存完成任何交易的买入或卖出，所以投资公司无需等待外部投资者的买入和卖出订单的同时匹配即可完成交易。 本金交易的这一优势极大地增加了市场的流动性，并确保几乎每个证券都将有买家，即使散户投资者通常不活跃于该证券的交易。
经纪或代理交易
在投资银行业务方面，证券经纪人的角色是散户投资者最熟悉的角色。 在其作为经纪人的职能中，公司在二级市场上的交易中充当代理或中介人，实际上从未真正拥有证券。 经纪人可以代表委托人的买卖双方。 为了促进或执行交易，经纪人向客户收取佣金。
委托人和代理职能的混合
当仅在一级市场上运作的证券公司与仅在二级市场上运作的证券公司之间的区别消失时，委托人和代理人的职能就混在一起了。 有几个主要活动的示例，类似于代理机构的角色，反之亦然。
在某些情况下，承销公司不希望拥有新发行权，而是会尽最大努力发行。 经销商将以最优惠的价格向客户出售尽可能多的债券，但可能会将未售出的部分退还给发行公司。 显然，当由于市场条件不佳或发行公司的投机性质而无法进行全额配售时，尽力而为的配售是合适的。
当公司向二级市场发行新证券，补充其在原始发行完成后开始在二级市场上交易的大量已发行和流通股时，主体和代理机构角色的另一种变化发生。 在某些情况下，此类次级发行可以称为私募，并且发行人具有足够扎实的声誉，因此，在将质量发行分配给一些大型机构时，交易商承担的风险很小。
对于非股票证券，通常以证券公司为主体进行二次交易。 但是，代理交易有时会发生。 例如，在新的货币市场发行中，交易商可以将这些证券作为代理出售，或者将它们作为主要本金存入股票，以便以后转售。
最后，当一家投资公司以自己的存货交易股票作为委托人时，证券交易所指定该公司为注册交易商或做市商。 这使公司有责任维持特定上市股票的头寸，以增强其市场流动性。 在这种情况下，公司的主要活动没有中央市场； 交易是在由交易员和大型机构连接的计算机系统组成的场外交易市场上进行的。
底线
投资公司并不总是我们今天所知道的大型，多方面的业务实体。 过去，个别证券公司仅在一个地区开展业务，但是在20世纪初期，投资交易商开始担任新证券发行的委托人和二级市场证券交易的代理人。 现在，由于投资公司同时涉足一级和二级市场，委托人和代理人的角色已经交织在一起。
