什么是巨灾债券– CAT？
巨灾债券（CAT）是一种高收益债务工具，旨在在发生自然灾害时为保险业的公司筹集资金。 CAT债券仅在发生地震或龙卷风等特殊情况时，发行人才能从债券中获得资金。 但是，如果受债券保护的特殊事件触发了向保险公司的付款，则支付利息和还本金的义务将被推迟或完全免除。
CAT债券的短期期限不超过三至五年。 这些证券的主要投资者是对冲基金，养老基金和其他机构投资者。
了解巨灾债券
财产保险公司和再保险公司使用巨灾债券将风险转移给投资者。 这些债券于1990年代首次上市，为保险和再保险公司提供了另一种降低与承保政策有关的风险的方法。
作为回报，在债券存续期内，机构投资者获得的利率要高于大多数固定收益证券，后者的到期期限可能长达五年。
CAT债券是保险相关证券（ILS）的一种-与预先指定的事件或与保险相关的风险相关的金融证券的总称。 只有在发生触发事件时，才将CAT债券支付给保险公司。
重要要点
- 巨灾债券（CAT）是一种高收益债务工具，旨在在发生自然灾害时为保险业的公司筹集资金。 CAT债券仅在特定情况（例如地震或龙卷风）发生时，发行人才能获得债券付款。 在债券存续期内，投资者获得的利率要高于大多数固定收益证券。
CAT债券的支出
发行债券时，从投资者那里筹集的资金将进入一个安全的抵押账户。 有担保资金可能会投资于其他各种低风险证券。 向投资者支付的利息（通常比其他固定收益产品的利息更高）来自安全抵押帐户。
可以设计CAT债券，以便仅在自然灾害总费用在指定的承保期内超过特定美元金额时，才进行付款。 债券也可能与风暴或地震的强度或事件的数量挂钩，例如发生在德克萨斯州的五次以上飓风。 如果发生一系列自然灾害，则会触发向保险公司的付款。 保险公司从安全抵押帐户中收取债券收益。
如果承保的自然灾害的成本超过了债券发行筹集的美元总额并存储在有抵押的帐户中，则投资者将失去本金。 但是，如果在债券的存续期内，用于支付灾难的费用未超过规定的金额，则投资者可在债券到期时获得本金的返还。 投资者还可以从收取债券的定期收益中受益。
巨灾债券收益
CAT债券支付的利率通常与金融市场或经济状况无关。 这样，即使在利率较低且传统债券收益率较低的时候，CAT债券也可以为投资者提供稳定的利息支付。 此外，机构投资者可以使用CAT债券来帮助分散投资组合的经济和市场风险。 投资组合风险的降低来自这些投资，这些投资不一定与经济表现或股市走势相关。
与其他固定收益债券和派息股票相比，CAT债券的收益率具有竞争力。 CAT债券的投资者在债券存续期内获得固定利息。 同样，债券的到期日通常是短期的，从而降低了触发事件的可能性。
CAT债券使保险业受益，因为募集的资金降低了自然灾害保险的自付费用。 CAT债券还为保险公司提供了急需的现金，以最大程度地防止由于自然灾害而破产。 结果，保险公司的资产负债表上有更多的现金可用于发行其他保险单。
优点
-
CAT债券可以为投资者提供稳定，高收益的利息支付
-
CAT债券可以帮助分散投资组合，因为自然灾害与股市走势无关
-
CAT债券的到期期限为1-5年，从而降低了向保险公司付款和本金损失的风险
缺点
-
如果触发保险公司付款，CAT债券就有失去投资本金的风险
-
股票市场下跌和衰退期间可能发生自然灾害，这可能会降低CAT债券的多元化收益
-
如果自然灾害的发生频率和成本增加，CAT债券的短期到期可能不会降低触发事件的可能性
巨灾债券风险
尽管CAT债券降低了保险公司的风险，但风险由证券购买者承担。 债券的短期到期可以部分减轻损失本金的风险。
根据保险信息研究所（III）的数据，2017年对于保险公司而言是昂贵的一年。 在全球范围内，他们经历了710起事件，总损失达3300亿美元。 相比之下，去年自然灾害造成的损失仅为1, 840亿美元。 飓风和洪水构成了美国历史上最昂贵的自然灾害的绝大部分。 考虑到成本可能高达数十亿美元，持有CAT债券的投资者有失去全部或部分投资的风险。 投资者需要权衡风险与CAT债券提供的诱人收益的回报。
CAT债券可提供多种经济和市场风险，因为自然灾害通常与经济事件和股票市场的波动不相关。 但是，如果自然灾害导致经济衰退，进而导致股市下跌，则可能会有例外。 如果该事件触发了向保险公司的付款，则持有CAT债券的投资者将有失去本金的风险。 如果触发事件发生在经济衰退期间，如果一些投资者失去工作和收入来源，同时也失去了对CAT债券的投资，后果可能会更加复杂。
巨灾债券的真实例子
例如，假设美国最大的保险公司之一State Farm Insurance发行CAT债券。 该债券的面值为1, 000美元，在两年后到期，每年向投资者支付6.5％的利率。 购买CAT债券的投资者每年将获得65美元，而本金将在到期时归还。 此次发行募集的资金总计1亿美元，并存放在一个特别账户中。
保证金的结构使其仅在两年的自然灾害总成本超过3亿美元时才向State Farm付款。 债券到期时，所有剩余资金将退还给投资者。
在第二年的过程中，发生了一系列自然灾害，总成本为5.5亿美元。 触发向State Farm支付的款项，并从特别帐户转入1亿美元至保险公司。
持有1, 000美元CAT债券的投资者在第一年赚取了65美元的利息，并在第二年失去了本金。 State Farm通过发行CAT债券将自然灾害的成本从5.5亿美元降低到4.5亿美元。
