什么是选配器选项？
选择者期权是一种期权合约，允许持有人决定它是看涨期权还是到期日之前的看跌期权。 选择者期权通常具有相同的行使价和到期日，无论持有人做出什么决定。 由于期权可能会从向上或向下的波动中受益，因此选择者期权为投资者提供了很大的灵活性，因此其成本可能要比同类普通期权高。
重要要点
- 选择者期权让买方决定是行使看涨期权还是看跌期权，由于它具有更大的灵活性，因此其选择权将比同类普通期权要贵得多。一个到期日，无论该期权是作为看涨期权还是看跌期权行使。
了解选择器选项
选择器选项是一种外来选项。 这些期权通常在另类交易所进行交易，而没有普通期权通用的监管制度的支持。 因此，它们可能具有更高的交易对手违约风险。
选择器选项为持有人提供了在看跌期权或看涨期权之间进行选择的灵活性。 这些期权通常被构造为具有单个到期日和行使价的欧洲期权。 持有人有权仅在到期日行使期权。
当基础证券的波动性增加时，或者当交易者不确定基础证券的价值会上升还是下跌时，选择者期权可能是一种非常有吸引力的工具。 例如，投资者可以在生物技术公司上选择选择者，以等待美国食品药品监督管理局对其药物的批准（或未批准）。
就是说，选择期权的价格往往比欧洲普通期权要贵，并且高隐含波动率将增加选择期权的溢价。 因此，与任何期权一样，交易者必须权衡期权成本与潜在收益。
选择者期权的收益遵循分析香草看涨期权或看跌期权的基本方法。 不同之处在于，投资者可以根据看涨期权或看跌期权头寸是否更具获利能力来选择到期时所需的指定收益。
如果到期时基础证券的交易价格高于其行使价，则行使看涨期权。 如果持有人选择行使该期权作为看涨期权，则收益为：标的价格-行使价-权利金。 在这种情况下，持有人可以以低于其在市场上出售的价格购买证券。
如果证券在到期时的交易价格低于其行使价，则行使看跌期权。 如果持有人选择行使其期权作为看跌期权，则收益为：行使价–基础价格–权利金。 在这种情况下，持有人受益于以高于公开市场交易价格的价格出售基础证券。
股票选择期权的例子
假设交易者希望有一个期权头寸来更新美国银行（BAC）的收益发布。 他们认为股票会有很大的变化，但是他们不确定朝哪个方向发展。
收益发布时间为一个月，因此交易者决定购买一个选择权，该选择权将在收益发布后大约三周后到期。 他们认为，这应该为股票提供足够的时间，使其能够采取重大行动，并充分消化盈余释放。 因此，他们选择的选项将在七到八周内失效。
选择器选项允许他们在BAC价格上涨时作为看涨期权行使期权，或者在价格下跌时作为看跌期权行使期权。
在购买选择权时，BAC的交易价格为28美元。 交易者选择28美元的平价执行价格，并为一张合约支付2美元或200美元的权利金（2美元x 100股）。
买方不能在到期前行使该期权，因为它是欧洲期权。 到期时，交易者将确定他们是否将行使期权作为看涨期权或看跌期权。
假设BAC的价格在到期时为31美元。 这高于行使价28美元，因此交易者将行使该期权作为看涨期权。 他们的利润是$ 1（$ 31-$ 28-$ 2）或$ 100。
如果BAC的交易价格在28美元至29.99美元之间，则交易者仍将选择行使该期权作为看涨期权，但由于利润不足以抵消其2美元的成本，他们仍将亏损。 30美元是看涨期权的盈亏平衡点。
如果BAC的价格低于$ 28，交易者将行使看跌期权。 在这种情况下，26美元是盈亏平衡点（28美元-2美元）。 如果标的资产价格在$ 28至$ 26.01之间交易，则交易者将亏损，因为价格跌幅不足以抵消期权的成本。
如果BAC的价格跌至26美元以下，例如降至24美元，则交易者将在看跌期权中获利。 他们的利润是$ 2（$ 28-$ 24-$ 2）或$ 200。
