什么是缓冲胶
缓冲债券是一种可赎回债券，由于其息票利率高于市场利率，因此溢价出售。 缓冲债券的看涨期权的定价基于看涨收益率。 赎回收益率意味着赎回可能发生在到期日之前，而不是赎回收益率的基础。 这种相对较短的到期日降低了债券对利率变化的敏感性。
分解胶垫
之所以命名为缓冲债券，是因为它们对利率波动的弹性为缓冲（或特别是当利率上升时）利率变化提供了缓冲或一定程度的保护。 缓冲债券可能特别适合希望避免固定收益投资组合价值波动的保守型投资者。 此类投资者可能愿意为降低下行风险而牺牲其债券投资组合的上行潜力。
对于其他投资者而言，当利率上升时，缓冲债券的较低敏感性可能是理想的属性。 其高于市场的票息率和看涨期权功能将减少市场上较高利率的影响。 结果，缓冲债券的市场价格跌幅将小于其他可比债券。 当利率下降，保持平稳或在多年内缓慢上升时，投资者将从这些投资中受益最大。
但是，当利率下降时，缓冲债券的价格升值幅度将小于其他可比较的，不可赎回的债券。 此外，缓冲债券的息票利率较低。 较低的息票可能使减息债券在利率下降期间对于普通投资者而言不太理想。 的确，这些债券不能免除利率变化，在利率上升的环境中，投资者可能仍会损失其投资。
缓冲债券的一个优点是增加的利息支付使投资者可以进行投资套期。 较大的息票提供更多的现金流，可用于在较高利率的市场上进行再投资。
更大的息票还使投资者能够更快地收回其原始投资。 更快的盈亏平衡点通过减少投资者的资金风险时间来创造额外的对冲。 溢价债券往往倾向于以低于其理论溢价的价格出售。
缓冲胶示例
如果利率水平低至百分之二，而市场利率从百分之三增加到百分之三，则变化是票息的33％相对增加（百分之一除以百分之三）。 如果息票债券的票面利率为6％，则增加1％只是息票券的16％（百分之一除以百分之六）。
