涵盖电话是新手和有经验的交易者都采用的策略。 由于这是一种有限的风险策略，因此通常用来代替“裸”字，因此，经纪公司对该策略的使用没有太多限制。 使用此策略之前，您将需要获得经纪人的期权许可，并且您可能需要特别批准承保的电话。 在我们介绍此期权策略时，请继续阅读并向您展示如何利用它来发挥自己的优势。
选项基础
看涨期权赋予买者权利，但没有义务以到期日当天或之前的行使价购买标的工具（在这种情况下为股票）。 例如，如果您购买7月40日的XYZ看涨期权，您有权（但没有义务）从现在到7月到期之间的任何时间，以每股40美元的价格购买XYZ。 如果价格大幅上涨至40美元以上，这种期权可能很珍贵。 您购买的每份期权合约都是100股。 交易者为期权支付的金额称为溢价。
该选项有两个值，内在值和外在值或时间溢价。 以我们的XYZ示例为例，如果股票交易价格为45美元，那么我们在7月40日发出的看涨期权的内在价值为5美元。 如果看涨期权的交易价格为6美元，那么额外的美元就是时间溢价。 如果股票交易价格为38美元，而我们的期权交易价格为2美元，则该期权仅具有时间溢价，并且据说没有钱。
期权卖方写出期权，以换取从期权买方那里收取的权利金。 他们期望期权到期毫无价值，因此保留溢价。 对于某些交易者而言，裸购期权的缺点是无限的风险。 当您是期权购买者时，您的风险仅限于为期权支付的权利金。 但是，当您是卖方时，就要承担重大风险。
回到我们的XYZ示例。 该期权的卖方授予买方以40的价格购买XYZ的权利。如果股票价格达到50，而买方行使该期权，则期权卖方将以40美元的价格出售XYZ。 如果卖方不拥有标的股票，则他或她将不得不在公开市场上以50美元的价格购买该股票，然后以40美元的价格出售。 显然，股票价格上涨得越多，卖方的风险就越大。
涵盖电话如何提供帮助
在承保看涨期权策略中，我们将扮演期权卖方的角色。 但是，我们将不会承担无限风险，因为我们将已经拥有标的股票。 这就产生了“隐蔽”看涨期权一词，因为如果期权进入收益并被行使，您将受到无限损失的保障。
涵盖的呼叫策略需要两个步骤。 首先，您已经拥有该股票。 它不必是100股，但至少需要100股。 然后，您将为每100股的倍数出售或编写一个看涨期权：100股= 1个看涨期权，200股= 2个看涨期权，226股= 2个看涨期权，依此类推。
当使用有保障的看涨期权策略时，与完全拥有股票时相比，风险注意事项略有不同。 您确实可以保留卖出期权时获得的溢价，但如果股票价格高于行使价，则您可以设定的交易额为上限。
何时使用涵盖电话
交易者采用备兑认购期权的原因有很多。 最明显的是通过投资组合中已有的股票产生收入。 您认为在当前的市场环境中，股票价值不太可能升值，甚至可能下降。 即使知道了这一点，您仍然希望出于股息或税收方面的原因而持有股票（可能作为长期持有）。 结果，您可能决定针对该头寸写覆盖电话。
另外，许多交易者会在他们认为被高估的期权上寻找机会，并会提供丰厚的回报。 当期权被高估时，溢价很高，这意味着增加了潜在收入。
要输入股票的备兑看涨期权，您没有所有权； 您应该同时购买股票（或已经拥有）并出售看涨期权。 请记住，这样做时股票的价值可能会下降。 虽然通过拥有股票来限制期权风险，但是直接拥有股票仍然存在风险。
到期时该怎么办
最终，我们将达到到期日。
如果期权仍然没有钱，那它将很无价值地到期而不会被行使。 在这种情况下，您无需执行任何操作。 然后，您可以根据自己的意愿写另一个选择权。
如果该选择权属于金钱，则期望该选择权得到行使。 根据您的经纪公司的不同，一切通常在库存被收回时是自动的。 请注意在这种情况下将收取哪些费用，因为每个经纪人都会有所不同。 您将需要意识到这一点，以便在确定编写给定的承保看涨期权是否有利可图时可以进行适当的计划。
让我们看一个简单的例子。 假设您以38美元的价格购买了100股XYZ，然后以1美元的价格卖出了7月40日的看涨期权。 在这种情况下，您将为所卖出的期权带来$ 100的权利金。 这将使您的成本基于股票37美元（每股38美元，已收期权费1美元）。 如果七月份到期，并且股票的交易价格为每股或低于$ 40，则该期权很有可能会一文不值地到期，而您将保留溢价。 然后，您可以继续持有股票，并根据需要编写另一个期权。
但是，如果股票交易价格为41美元，则可以预期该股票将被撤走。 您将以40美元的价格出售该价格，这是该期权的行使价。 但是请记住，您为该期权带来了1美元的权利金，因此您的交易利润为3美元（以38美元的价格购买了股票，获得了1美元的期权，而股票被叫走了40美元）。 同样，如果您购买了股票但没有出售期权，则本例中的利润将是3美元（以38美元买入，以41美元出售）。
如果股票价格高于41美元，持有该股票但未进行40看涨期权交易的交易者将获得更多收益，而对于进行了40认购看涨期权的交易者，其利润将受到限制。
承保通话写作的风险
涵盖呼叫编写的风险已被简单地涉及到。 主要的是错过了股票升值，以换取溢价。 如果股票价格飙升，因为写了看涨期权，那么作者仅能从股票升值到行使价获得收益，而不会更高。 如果采取强势向上的上涨，简单持有股票而不写看涨期权将是有利的。
尽管有担保的买单通常被认为是低风险的期权策略，但这不一定是正确的。 尽管由于发行人拥有股票而限制了期权风险，但这些股票仍可能下跌，从而造成重大损失。 虽然，保费收入有助于稍微弥补这一损失。
这带来了第三个潜在的下降。 编写选项是要监视的另一件事。 这使股票交易稍微复杂些，涉及更多的交易和更多的佣金。
底线
有盖看涨期权策略最适合那些您没有太大上涨或下跌空间的股票。 本质上，您希望您的股票在收取保费时保持一致，并降低每月的平均成本。 请记住在计算和可能的情况下考虑交易成本。
像任何策略一样，涵盖呼叫编写也有其优点和缺点。 如果与正确的库存一起使用，则有保证的看涨期权可能是降低平均成本或创收的好方法。
