什么是稀释性收购？
稀释性收购是一项收购交易，通过降低（或减少）收益贡献来降低收购者的每股收益（EPS）。 此外，如果收购公司需要发行更多股份来支付收购费用，则每股收益可能会降低。 EPS是公司的净收入（或利润）除以流通在外的普通股数量。 稀释性收购可能会暂时降低股东价值。 但是，如果这笔交易具有战略价值，那么稀释性收购可能会在以后几年导致每股收益增加。
重要要点
- 稀释性收购是指降低收购方每股收益（EPS）的收购交易，稀释性收购可能源于目标公司较低（或负数）的收益贡献，或者如果发行股票来支付交易费用。收购可能会暂时降低股东价值，并有可能在未来几年导致每股收益增加。
了解稀释性收购
收购或合并通常涉及两个或多个公司的合并。 公司出于各种原因进行收购，包括增加收益，市场份额或客户数量。 如果两家公司的流程重复，两家公司的合并目标就是降低成本。 例如，通过消除被收购公司的重复制造流程，合并后的实体将节省成本，称为成本协同效应。
尽管任何收购或合并的目标都是最终提高收益，但最初的结果可能会导致收购公司的EPS下降。 换句话说，此次收购减少或稀释了收购公司的收益，因此被称为摊薄收购。 通常，如果目标公司的独立收益能力不如收购方强，则合并将对收购方摊薄每股收益。
重要的是，投资者应谨慎行事，因为从长远来看，并非所有稀释性收购都是失败的交易。 取而代之的是，收购完成后的最初几年每股收益可能会下降，但是随着收入和成本协同效应的发展，收购最终可能会增加收益。
但是，如果收益不能立即明确，市场往往会惩罚收购方的股价。 如果市场预期收益增长不会实现，或者预期实现收益增长所需的时间太长，则投资者可能会出售收购方的股票。
增值与稀释收购
增值性 收购导致收购公司 的每股收益增加 。 在增值性收购中，收购方支付的价格通常低于交易产生的EPS收益。
市场倾向于对增值交易而不是摊薄收购做出更有利的反应，因为投资者可以从增值交易中获利。 但是，正如稀释性收购可以带来长期的正EPS增长一样，增值性交易在长期内可能会变坏，从而侵蚀EPS。 为了实现EPS的增长，收购最初是增值还是摊薄，两家公司必须有效整合。
稀释（或吸积）建模
在公司进行收购要约之前，它将合并两家公司的所有财务报表的备考财务模型。 添加帐户不是一件简单的事情； 为了获得合并报表的近似值，必须进行许多调整和假设。 重点放在损益表上，将在此绘制备考每股收益。
如果目标公司的利润率低于收购方的利润率，则可能稀释收益。 在某些情况下，目标公司可能仍处于亏损状态。 每股收益摊薄的另一种方式是，由于为交易发行了更多股份，导致股票数量增加。 该模型应为多年，最初可能会或可能不会显示出稀释。 但是，如果交易按照收购公司的设想进行，稀释最终应让位于增值。
稀释收购的例子
2016年，微软宣布收购LinkedIn。 微软表示，预计该交易将在交易结束后的2017财年剩余时间和2018财年对非美国通用会计准则每股收益的稀释度在1％左右。但是，该公司表示，此次收购将在财年增加2019年。微软为LinkedIn支付了现金，因此，额外股份不会带来任何摊薄。 微软宣布，从2018年开始，每年将产生超过1.5亿美元的协同效应。
请注意，Microsoft指定了非GAAP的EPS编号，该编号包括库存补偿，但不包括采购会计调整以及整合和交易费用。 重要的是，投资者在评估交易的财务优劣时，要在GAAP和非GAAP编号之间进行区分。
