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目录

• 什么是ETF？
• ETF类型
• 如何买卖
• ETF的真实示例
• ETF的利与弊
• ETF的创建和赎回

什么是ETF？

交易所买卖基金（ETF）是一种证券，涉及一组证券（例如股票），尽管它们可以投资于任何数量的行业或采用各种策略，但它们通常都跟踪基础指数。 ETF在许多方面与共同基金相似。 但是，它们像普通股一样全天在交易所挂牌交易，ETF股票交易。

SPDR S&P 500 ETF（SPY）是一个著名的例子，它跟踪S&P 500指数。 ETF可以包含多种投资类型，包括股票，商品，债券或多种投资类型。 交易所买卖基金是一种可交易的证券，这意味着它具有相关的价格，可以轻松买卖。

重要要点

• 交易所交易基金（ETF）是一篮子证券，就像股票一样在交易所交易。ETF的价格全天随ETF的买卖而波动。 这不同于共同市场每天只交易一次的共同基金。ETF可以包含所有类型的投资，包括股票，商品或债券。 与单独购买股票相比，ETF提供较低的费用比率和更少的经纪人佣金。

ETF之所以称为 交易所买卖 基金，是因为它就像股票一样在交易所交易。 ETF的股票价格将在整个交易日内随着在市场上买卖股票而变化。 这与共同基金不同，共同基金不在交易所交易，每天在市场关闭后仅交易一次。

ETF是一种基金，拥有多种基础资产，而不是仅像股票那样的一种资产。 由于ETF中有多种资产，因此它们可以成为多元化投资的热门选择。

ETF可以在各个行业中拥有成百上千的股票，或者可以隔离到一个特定的行业或部门。 一些基金只专注于美国产品，而另一些则具有全球前景。 例如，以银行业为中心的ETF将包含整个行业中各家银行的股票。

ETF类型

可供投资者使用的ETF种类繁多，可用于创收，投机，提价以及对冲或部分抵消投资者投资组合中的风险。 以下是ETF类型的几个示例。

• 债券ETF可能包括政府债券，公司债券以及国家和地方债券（称为市政债券）。工业ETF跟踪特定行业，例如技术，银行业或石油和天然气领域。商品ETF投资于原油或黄金等大宗商品。货币ETF投资于欧元或加元等外币，反向ETF则尝试通过做空股票来从股票下跌中获利。 空头是卖出股票，期望价值下降，然后以较低的价格回购。

投资者应注意，许多反向ETF是交易所交易票据（ETN），而不是真正的ETF。 ETN是债券，但交易像股票一样，并得到像银行这样的发行人的支持。 请务必与您的经纪人联系，以确定ETN是否适合您的投资组合。

在美国，大多数ETF都是开放式基金，受1940年《投资公司法》的约束，除非随后的规则修改了其监管要求。 开放式基金不限制参与该产品的投资者数量。

如何买卖ETF

ETF通过在线经纪人和传统经纪交易商进行交易。 您可以通过Investopedia的ETF最佳经纪人列表来查看该行业中一些顶级ETF经纪人。 标准经纪人的替代者是诸如Betterment和Wealthfront之类的机器人顾问，他们在其投资产品中使用ETF。

ETF的真实示例

以下是当今市场上流行的ETF的示例。 一些ETF跟踪创建广泛投资组合的股票指数，而另一些则针对特定行业。

• SPDR S&P 500（SPY）：历史最悠久且最广为人知的ETF追踪S&P 500 IndexiShares Russell 2000（IWM）：追踪Russell 2000小型股指数Invesco QQQ（QQQ）：为纳斯达克100编制指数，该股票通常包含技术股SPDR Dow琼斯工业平均指数（DIA）：代表道琼斯工业平均指数股票的30只股票ETF：跟踪各个行业，例如石油（OIH），能源（XLE），金融服务（XLF），REIT（IYR），生物技术（BBH） ETF：代表商品市场，包括原油（USO）和天然气（UNG）实物支持ETF：SPDR黄金股（GLD）和iShares Silver Trust（SLV）在基金中持有实物黄金和白银

ETF的优缺点

ETF提供较低的平均成本，因为投资者单独购买ETF投资组合中持有的所有股票会很昂贵。 投资者只需要执行一项购买交易，就可以执行一笔交易，这导致经纪人佣金减少，因为投资者只进行了几笔交易。 经纪人通常会为每笔交易收取佣金。 一些经纪人甚至提供某些低成本ETF的无佣金交易，从而进一步降低了投资者的成本。

ETF的费用比率是运营和管理基金的成本。 ETF通常跟踪索引，因此费用较低。 例如，如果ETF追踪标准普尔500指数，则它可能包含标准普尔500支全部股票，从而使其成为被动管理型基金，且耗时较少。 但是，并非所有ETF都以被动方式跟踪指数。

优点

• 获得各行各业的许多股票

• 低费用率和更少的经纪人佣金。

• 通过多元化进行风险管理

• 存在着眼于目标行业的ETF

缺点

• 积极管理的ETF收费较高

• 单一行业焦点ETF限制多元化

• 缺乏流动性阻碍交易

主动管理ETF

也有积极管理的ETF，其中投资组合经理更多地参与买卖公司股票和更改基金内的持股。 通常，与被动管理的ETF相比，主动管理的基金的费用比率更高。 投资者确定基金的管理方式（无论是主动管理还是被动管理），产生的费用比率，并权衡成本与回报率之间的关系以确保其值得持有，这一点很重要。

指数股票ETF

指数股票ETF为投资者提供了指数基金的多元化投资，并且由于没有最低存款要求，因此可以卖空，按保证金购买和只购买一股的能力。 但是，并非所有的ETF都同样多样化。 有些可能集中在一个行业中，或者集中在一小撮股票或彼此高度相关的资产中。

股息和ETF

尽管ETF使投资者能够随着股价的上涨和下跌而获利，但它们也受益于支付股息的公司。 股息是公司为持有股票而分配或支付给投资者的收益的一部分。 ETF股东有权获得一定比例的利润，例如所赚取的利息或已付的股利，并且在基金清算的情况下可能获得残值。

ETF和税收

ETF比共同基金具有更高的税收效率，因为大多数买卖都是通过交易所进行的，并且ETF发起人不需要每次投资者希望出售时赎回股票，也不必每次投资者希望购买时发行新股。 赎回基金份额可能会引发税收责任，因此在交易所上市股票可以降低税收成本。 对于共同基金，投资者每次出售股份时，都会将其卖回给基金，并产生税收责任，必须由基金股东支付。

ETF市场影响

由于ETF在投资者中越来越受欢迎，因此创建了许多新基金，导致其中一些交易量低。 结果可能导致投资者无法轻松地买卖小数量ETF的股票。

人们开始担忧ETF对市场的影响，以及对这些基金的需求是否会膨胀股票价值并造成脆弱的泡沫。 一些ETF依赖在不同市场条件下未经测试的投资组合模型，并且可能导致基金的大量流入和流出，这对市场稳定性产生负面影响。 自金融危机以来，ETF在市场崩盘和不稳定中发挥了重要作用。 ETF的问题是2010年5月，2015年8月和2018年2月闪存崩盘和市场下跌的重要因素。

ETF的创建和赎回

ETF股票的供应通过一种称为创造和赎回的机制进行监管，该机制涉及称为授权参与者（AP）的大型专门投资者。

创建

当ETF要发行额外的股票时，美联社从指数中购买该股票的股票（例如由该基金追踪的标准普尔500指数），然后以等值的价格将其出售或交换给ETF以换取新的ETF股票。 反过来，AP则在市场上出售ETF股票以获利。 AP向ETF发起人出售股票以换取ETF中的股份的过程称为创建。

股票溢价交易时的创造

想象一下一个ETF，它投资于S&P 500的股票，在市场收盘时的股价为101美元。 如果该ETF所拥有的股票的价值每股仅价值100美元，那么该基金101美元的价格将比该基金的资产净值（NAV）有溢价。 资产净值是一种会计机制，用于确定ETF中资产或股票的整体价值。

授权参与者有动机使ETF的股价与基金的资产净值恢复平衡。 为此，AP将从市场上购买ETF想要在其投资组合中持有的股票中的股票，并将其出售给基金，以换取ETF的股票。 在此示例中，AP在公开市场上购买了每股100美元的股票，但在公开市场上交易的ETF却获得了每股101美元的股票。 此过程称为创建，并增加了市场上ETF的数量。 如果其他所有条件保持不变，则增加市场上可用的股票数量将降低ETF的价格，并使股票与基金的净资产值保持一致。

赎回

相反，AP也在公开市场上购买ETF的股票。 然后，AP将这些股票卖回ETF发起人，以换取AP可以在公开市场上出售的单个股票。 结果，通过称为赎回的过程减少了ETF股份的数量。

赎回和创造活动的数量是市场需求的函数，以及ETF是相对于基金资产价值折价还是溢价交易。

折价交易时的赎回

想象一下，一只持有Russell 2000小盘指数股票的ETF，目前的交易价格为每股99美元。 如果该ETF在该基金中持有的股票价值每股价值100美元，则该ETF的交易价格相对于资产净值折让。

为了使ETF的股价回到其净资产值，美联社将在公开市场上购买ETF的股票，并将其卖回ETF，以换取基础股票投资组合的股票。 在此示例中，AP能够购买价值100美元的股票的所有权，以换取它以99美元的价格购买的ETF股票。 此过程称为赎回，它减少了市场上ETF股票的供应。 当ETF股票的供应减少时，价格应会上升并接近其净资产值。