外部价值定义

什么是外在价值

外部价值衡量的是期权的市场价格（称为溢价）与其内在价值之间的差。外部价值也是通过标的资产价格以外的因素分配给期权的价值部分。外在价值的对立面是内在价值，这是期权的内在价值。

外部价值和内在价值包括期权的成本或溢价。内在价值是期权在货币中时基础证券的价格与期权的执行价格之间的差。

例如，如果看涨期权的执行价格为20美元，而相关股票的交易价格为22美元，则该期权的内在价值为2美元。实际期权的交易价格为2.50美元，因此额外的0.50美元是外部价值。

如果当基础证券的价格低于行使价时看涨期权具有价值，则该期权的权利金仅源于外部价值。相反，如果当基础证券的价格高于行使价时看跌期权具有价值，则该期权的权利金仅包括其外部价值。

外在价值也称为“时间价值”，因为到期权合约到期为止的剩余时间是影响期权溢价的主要因素之一。在正常情况下，合同会在接近到期日时失去价值，这是因为标的证券有较少的时间进行有利的移动。例如，到期时间为一个月而没有钱的期权将比到期时间为一周的无钱期权具有更多的外部价值。

影响外部价值的另一个因素是隐含的波动性。隐含波动率衡量的是基础资产在指定时期内可能变动的金额。如果隐含波动率增加，则外部价值将增加。例如，如果投资者购买了隐含波动率为20％的年度隐含波动率的看涨期权，并且隐含波动率在第二天增加到30％，那么外部价值将增加。

假设交易者购买XYZ股票的看跌期权。股票交易价格为50美元，交易者以3美元的价格购买行使价为45美元的看跌期权。它在五个月后到期。

购买时，该期权没有内在价值，因为股票价格高于认沽期权的行使价。假设隐含波动率和股票价格保持不变，随着到期日的临近，期权费将趋向于$ 0。

如果股票跌至看跌行使价45美元以下，那么该期权将具有内在价值。例如，如果股票价格跌至40美元，则该期权的内在价值为5美元。如果期权到期之前还有时间，那么该期权的交易价格可能为$ 5.50，$ 6或更高，因为还有外部价值。

内在价值并不意味着利润。如果股票价格跌至40美元且期权到期，则由于其内在价值，该期权价值5美元。交易者为该期权支付了3美元，因此利润为每股2美元，而不是5美元。