什么是完全可转换债券？
完全可转换债券（FCD）是一种债务证券，其中，全部价值可在发行人通知的情况下转换为股票。 转换比率由发行人在发行债券时决定。 转换后，投资者享有与公司普通股股东相同的地位。
关键要点
- 完全可转换债券（FCD）是一种债务证券，其中，全部价值可在发行人通知的情况下转换为股票。 FCD和大多数其他可转换债券之间的主要区别在于，发行公司可以强制转换为股权。 完全可转换债券为投资者提供了一种参与公司发展的方式，同时降低了短期风险。不利的一面是，当公司有利于现有股东而不是FCD投资者时，公司可能会强制转换。
了解完全可转换债券（FCD）
债券是大公司用来以固定利率借钱的中长期债务工具。 该固定收益证券是无抵押的，这意味着没有抵押品来担保利息支付和本金偿还。 因此，债权证由发行人的全部信仰和信誉支持。 如果公司违约或破产，债券持有人只有在所有有担保债权人还清后才能收回投资资金。
如果发行人破产，完全可转换债券持有人将一无所获。
债券可以是不可转换的或可转换的。 不可转换债券将不会转换为权益。 因此，与可转换债券相比，它要求更高的利率。 可转换债券可以在预定时间后转换为发行公司的普通股。 此时间由信任契约决定。 可转换持有人的优势是转换后享有公司的任何股价升值。 结果，可转换债券的发行利率要低于不可转换债券的发行利率。
发行时，信托契约会突出显示转换时间，转换比率和转换价格。 转换时间为自债券发行之日起的期间。 在这段时间过后，发行人可以行使其选择权来转换证券。 转换比率是每个债券转换为股票的数量，可以按债券或每100债券表示。 转换价格是债券持有人可以将其债务证券转换为股票的价格。 价格通常高于股票的当前市场价格。
FCD和大多数其他可转换债券之间的主要区别在于，发行公司可以强制转换为股权。 对于其他类型的可转换证券，债券的所有者可以选择。 与公司债券等纯债务发行不同，完全可转换债券不会对发行公司构成信用风险，因为FCD最终会转换为股权。
完全与部分可转换债券
可转换债券可以部分或全部转换为权益。 部分可转换债券（PCD）涉及赎回一部分证券价值的现金，并将另一部分转换为权益。 完全可转换债券（FCD）涉及在发行人通知下将债务证券完全转换为权益。 债权证完全转换为权益是一种用于以权益偿还实物债务的方法。 这种实物支付消除了用现金偿还本金的需要。
完全可转换债券的好处
完全可转换债券为投资者提供了一种参与公司发展的方式，同时降低了短期风险。 在转换前的几年中，FCD的持有人有权获得一笔利息。 尽管通常比不可转换债券的收益要低，但这些收益要在向股东派发任何股息之前。 而且，无论公司的盈利能力如何，FCD所有者都会获得付款。 对于相对缺乏流动性的长期投资，这可能是一个巨大的优势。
完全可转换债券的另一个好处是，它们可以帮助发行公司度过困难的财务状况。 如果公司发行在特定时间到期的大量不可转换债券，那么如果当时出现衰退，该公司可能会面临信贷紧缩的风险。 凭借完全可转换的债券，该公司避免不得不拿出钱来偿还本金。 更好的是，该公司可以强制转换并消除利息支付。 自从FCD持有人成为股东以来，如果公司复苏，他们最终也将从中获利。
完全可转换债券的批评
对于投资者而言，完全可转换债券的最明显的缺点是发行公司强制转换的能力。 在可能对现有股东而不是FCD投资者有利的时候，企业可能会强迫进行转换。
假设信托契约指定发行公司有权在五年内以高于当前价格50％的价格将FCD转换为股权。 如果股价因业务不佳而下跌50％，则该公司可能需要尽快改善现金流。 五年之后，FCD投资者可能会被迫以巨额亏损进行转换。
另一方面，如果股价上涨三倍，则现有股东将不愿稀释其股权，因为该公司的业务表现良好。 该公司可能会尽可能延迟转换，直到经济衰退期间需要改善现金流量为止。 届时，股价可能会下跌，从而限制了完全可转换债券持有人的收益。
