什么是淘汰期权？
剔除期权是一种具有内置机制的期权，如果标的资产达到了指定的价格水平，该期权将无用地到期。 淘汰期权设定了期权可以达到持有人利益的上限。 由于剔除期权限制了期权购买者的获利潜力，因此可以在没有剔除规定的情况下以比同等期权小的溢价购买期权。
剔除选项的基础
剔除期权是一种障碍期权。 屏障选项通常分为淘汰赛或淘汰赛。 如果标的资产在其生命周期内达到预定的障碍，则淘汰期权将不复存在。 敲入选项与敲除相反。 在此，仅当基础资产达到预定的障碍价时才激活该选项。
剔除期权被认为是外来期权，它们主要由大型机构用于商品和货币市场。 它们也可能在场外交易（OTC）市场上交易。
重要要点
- 剔除期权是一种障碍期权，如果标的资产的价格超过或低于指定价格，这些期权将毫无价值地失效。剔除期权有两种类型：上冲式障碍期权和下冲式期权淘汰期权限制了损失，但也限制了潜在的利润。
剔除选项的类型
剔除选项有两种基本类型。
下拉选项是一种。 如果标的资产的价格在期权有效期内没有 低于 指定的障碍，则它赋予持有人以预定的行使价购买或出售标的资产的权利，但没有义务。 如果标的资产的价格在期权有效期内的任何时候跌破壁垒，则期权到期毫无价值。
例如，假设投资者购买了一只交易价格为60美元，行使价为55美元，障碍为50美元的股票的跌价买入期权。 假设在看涨期权到期之前的任何时候，股票的交易价格都低于50美元。 因此，下拉呼叫选项立即不复存在。
与向下和向下障碍期权相反，向上和向外障碍期权赋予持有人以指定行使价购买或出售标的资产的权利，前提是该资产在期权有效期内未 超过 指定障碍。 仅当基础资产的价格超过障碍时，淘汰期权才被淘汰。
假设投资者以40美元的执行价格购买股票的涨跌期权，行使价为30美元，障碍为45美元。 在认股权的有效期内，该股最高曾达到46美元，但随后又跌至每股20美元。 太糟糕了：该选项仍然会自动失效，因为已经突破了障碍。 现在，如果股票价格没有超过45美元（如果没有突破壁垒）并且股票最终卖出至20美元，那么期权将保留在原地，对持有人有价值。
剔除期权的优缺点
出于多种不同原因，可以使用敲除选项。 如前所述，这些期权的溢价通常比非敲定期权的溢价便宜。
交易者可能还认为基础资产击穿壁垒价格的几率很小，因此，较便宜的期权值得承担不太可能被淘汰的风险。
最后，这些类型的选择权也可能对那些只对冲到非常特定的价格或对风险的承受力很窄的机构有益。
优点
-
保费较低
-
极限损失
-
适用于特定的对冲/风险管理策略
缺点
-
在动荡的市场中脆弱
-
限制利润
淘汰期权限制了损失，但通常情况下，下行的缓冲也会限制上行的利润。 此外，即使仅短暂违反指定级别，也会触发敲除功能。 在动荡的市场中，这可能会很危险。
剔除选项的真实示例
假设投资者对Levi Strauss&Co.（LEVI）感兴趣，该公司于2019年3月21日以每股17美元的价格上市。 到5月2日，它的收盘价为每股22.92美元。 说我们的投资者看好这家历史悠久的牛仔裤制造商，但仍要谨慎。
因此，他们可能会以每股23美元的价格写出看涨期权，行使价为33美元，淘汰水平为43美元。 该期权仅允许期权持有人获利不超过43美元，这时该期权无价值地到期，从而限制了期权卖方的潜在损失。
