什么是参与笔记？
参与性票据也称为P票据，即投资者或对冲基金在无需向印度证券交易委员会（SEBI）注册的情况下投资印度证券所需的金融工具。 P-Notes被认为是离岸衍生投资（ODI）。 花旗集团（C）和德意志银行（DB）是这些工具的最大发行人。
从证券中收取的任何股息或资本利得都将返还给投资者。 印度监管机构通常不支持参与式票据，因为他们担心通过参与式票据行事的对冲基金会导致印度交易所的经济动荡。
参与说明
外国机构投资者（FII）向其他国家/地区想要投资印度证券的投资者发行金融工具。 FII是在其投资国以外的国家/地区注册的投资者或投资基金。
该系统使未注册的海外投资者无需在印度监管机构注册即可购买印度股票。 这些投资也对印度有利。 他们提供了进入印度资本市场的快速资金通道。 由于投资具有短期性质，因此监管机构对外国机构投资者的指导原则较少。 为了投资印度股票市场并避免繁琐的监管审批程序，这些投资者买卖参与性票据。
重要要点
- 经纪人和外国机构投资者（FII）必须在印度证券交易委员会进行注册。参与票据允许非注册投资者在印度市场进行投资。参与票据称为P票据或PN，是基础证券的衍生工具。印度资产。由于投资者保持匿名，参与票据是受欢迎的投资。
参与式笔记如何工作？
参与性票据是以印度股票为基础资产的离岸衍生工具。 在印度证券交易委员会（SEBI）注册的经纪人和外国机构投资者发行参与性票据，并代表外国投资者进行投资。 经纪人必须在每个季度向监管委员会报告其参与性票据的发行状态。 这些票据允许具有高净值的外国投资者，对冲基金和其他投资者无需在SEBI进行注册即可进入印度市场。 投资者可以节省与直接注册相关的时间，金钱和审查。
参与式票据的利与弊
参与票据很容易通过背书和交付在海外进行交易。 它们之所以受欢迎，是因为投资者匿名在印度市场上持仓，而对冲基金可能会匿名开展业务。 一些实体通过参与性票据安排其投资，以利用某些国家/地区适用的税法。
但是，由于匿名，印度监管机构在确定参与票据的原始所有人和最终所有人方面面临困难。 因此，大量的未付款项通过参与票据进入该国。 这种未跟踪的资金流已经发出了一些危险信号。
参与性票据监管问题
SEBI对参与性票据交易没有管辖权。 尽管外国机构投资者必须在印度监管委员会注册，但没有记录外国机构投资者之间的参与性票据交易。 官员们担心这种做法可能会导致P-Notes被用于洗钱或其他非法活动。
这种无法追踪资金的原因也是特别调查小组（SIT）希望对参与票据交易采取更严格的合规措施的原因。 SIT是一支由印度执法人员组成的专业团队，由经过培训的调查严重犯罪的人员组成。
但是，当政府过去对票据提出贸易限制时，印度市场变得异常动荡。 例如，在2007年10月，政府宣布正在考虑限制参与式票据交易。 这一消息导致印度市场暴跌1, 744点。
这种市场动荡是为了响应投资者和政府的担忧，即抑制P债券将直接打击印度经济。 那是因为外国机构投资者帮助推动了印度经济，工业和资本市场的增长，而日益严格的监管将使外国资金更难以进入市场。 政府最终决定不规范参与性票据。
参与性票据法规的现状
参与性说明仍然容易受到监管裁决的影响。 在2017年末，印度监管机构确定，除对冲外，P-Notes无法在印度市场上持有任何衍生品头寸。 根据EconomicTimes.IndiaTimes.com的报道，这种严格的监管干预导致P-Notes的投资在整个2018年下降，最终在2018年11月创下9-1 / 2年的新低。但是，在监管机构放松后，投资在2018年12月反弹一些更严格的要求。
真实示例
P-Notes可用于通过一系列步骤购买投资者想要的任何印度证券。
投资者将资金存入汇丰银行或德意志银行等注册外国机构投资者（FII）在美国或欧洲的业务。 然后，投资者将希望购买的印度证券或证券通知银行。 资金从投资者转移到FII帐户，FII向客户发行参与票据，并从印度市场购买正确数量的基础股票。
投资者有资格获得由于持有印度公司股票的股东而产生的股息，资本收益和任何其他股息。 FII每季度向印度监管机构报告其所有发行，但根据法律，它不会透露实际投资者的身份。
