什么是首选生境理论？
首选的栖息地理论是一种期限结构理论，表明不同的债券投资者更喜欢一种到期期限而不是另一种到期期限，并且只有在可获得到期期限风险溢价的情况下，才愿意购买超出其到期期限偏好的债券。 该理论还表明，在所有其他条件相同的情况下，投资者倾向于持有短期债券代替长期债券，并且长期债券的收益率应高于短期债券。
重要要点
- 首选栖息地理论说，在债券期限结构方面，投资者更喜欢某些到期期限。 如果其他债券中包含足够的风险溢价（较高的收益率），则投资者只愿意在偏好之外进行购买。首选栖息地理论表明，在所有其他条件相同的情况下，投资者应优先选择短期债券，而不是长期债券。长期债券的收益率应该更高。同时，市场细分理论表明，投资者只关心收益率，愿意购买任何期限的债券。
首选生境理论如何运作
债务市场中的证券可以分为三个部分：短期，中期和长期债务。 当将这些期限与它们的匹配收益率作图时，将显示收益率曲线。 收益率曲线形状的变化受许多因素影响，包括投资者的需求和债务证券的供应。
市场细分理论指出，收益率曲线取决于不同期限债务工具的供求关系。 供求水平受当前利率和预期未来利率影响。 各种到期债券的供求关系变动导致债券价格发生变化。 由于债券价格影响收益率，因此债券价格的上升（或下降）将导致债券收益率的下降（或上升）。
如果当前利率很高，投资者预计未来利率会下降。 因此，对长期债券的需求将增加，因为投资者将希望锁定目前普遍较高的投资利率。 由于债券发行人试图以尽可能低的借款成本向投资者借入资金，因此他们将减少这些高息债券的供应。 需求增加和供应减少将推高长期债券的价格，从而导致长期收益率下降。 因此，长期利率将低于短期利率。 从理论上讲，当当前利率较低且投资者期望利率长期上升时，这种现象就会相反。
首选栖息地理论认为，投资者不仅在乎回报，而且在乎到期日。 因此，为了诱使投资者购买优先权以外的期限，价格必须包括风险溢价/折价。
首选生境理论与市场细分理论
首选的栖息地理论是市场细分理论的一种变体，该理论表明预期的长期收益是对当前短期收益的估计。 市场细分理论背后的理由是，债券投资者只关心收益率，并愿意购买任何期限的债券，从理论上讲，除非期望利率上升，否则这意味着长期的期限结构。
首选栖息地理论是在期望理论的基础上扩展而来的，他说债券投资者既在乎到期日又在乎收益。 它表明，短期收益率几乎总是低于长期收益率，这是由于需要增加溢价来吸引债券投资者不仅购买长期债券，而且还购买其到期期限以外的债券。
债券投资者根据期限结构或收益率曲线在交易中倾向于市场的某个细分市场，并且相对于具有相同利率的短期债券，债券投资者通常不会选择长期债务工具。 根据首选栖息地理论，债券投资者将在其到期期限优先权之外的债务证券上进行投资的唯一方法是，他们是否能够获得足够的投资决策补偿。 风险溢价必须足够大，以反映对价格风险或再投资风险的厌恶程度。
例如，如果债券收益率优势显着，则由于利率风险和通货膨胀对长期债券的影响而倾向于持有短期证券的债券持有人将购买长期债券。
