什么是零售回购协议
零售回购协议是传统储蓄存款的替代方案。 根据银行签发的零售回购协议，投资者购买的证券池（通常为美国政府或机构债券）期限少于90天。
在90天的期限之后，银行以溢价的价格回购了这批证券。 从交易中获得的额外收入类似于投资者从传统储蓄存款中获得的利息。 证券池代表确保将来还款的抵押品。
分解零售回购协议
零售回购协议以1, 000美元或以下的小面额出售。 资产被出售，然后由借贷机构购回。 相比之下，批发回购协议（Repo）以100万美元或更高的面额出售给大型投资者和机构。 在这里，资产充当抵押品，并且不会易手。 最常见的基础资产是美国国库券，但抵押品可能包括联邦机构债务，抵押支持证券和公司证券。
零售和批发回购市场在1970年代和1980年代发展。 这是大型证券公司和银行在利率稳步上升的时代筹集短期资本的一种手段。 回购市场已经成长为美国金融体系中不可或缺的一部分。 在这里，拥有大量政府债券的大型金融机构可以使用这些资产作为抵押品，以满足其短期融资需求。
回购协议的增长和风险
1979年，美国银行业监管机构免除了零售回购协议的利率上限。 1981年，银行，储蓄和贷款机构开始以溢价率将这些投资提供给散户投资者。 零售回购协议试图与货币市场共同基金争夺存款人。 到1981年9月，未完成的零售回购协议总额为133亿美元。
2017年，美国证券业和金融市场协会（SIFMA）发现，回购协议的全国金额为2.3万亿美元。
在利率迅速上涨的环境下，零售回购协议可能是零售投资者获得较高投资回报的便捷方式，而这些投资仍相对流动且安全。 但是，与传统存款不同，零售回购协议不受联邦存款保险公司（FDIC）保险的保护。
尽管有担保的政府债务和其他债务支持了零售回购协议，但投资者对该抵押品的要求并不总是明确的。 因此，零售回购协议的投资者应始终信任发行金融机构的健全性。
零售回购协议与货币市场基金
货币回购基金是零售回购协议的一种流行替代方案。 货币市场基金是一项投资，旨在为股东赚取利息，同时保持每股净资产价值（NAV）1美元。 基金投资组合的组成是短期的或少于一年的证券，代表高质量，流动性债务和货币工具。 投资者可以通过共同基金，经纪公司和银行购买货币市场基金的股票。
货币市场基金允许投资者短期内投资于政府证券，免税的市政证券或公司债务证券。 根据美国证券交易委员会的数据，2017年货币市场基金行业的总规模已增长至2.8万亿美元以上。
