什么是风险逆转？
风险逆转是一种通过使用看跌期权和看涨期权来保护多头或空头头寸的对冲策略。 此策略可以防止基础头寸出现不利的价格波动，但会限制该头寸可以实现的利润。 如果投资者多头持有股票，则他们可以通过买入看跌期权和卖出看涨期权来建立空头风险逆转来对冲头寸。
在外汇（FX）交易中，风险逆转是相似的看涨期权和看跌期权之间的隐含波动率之差，它传达了用于制定交易决策的市场信息。
风险逆转解释
风险逆转（也称为保护性项圈）旨在通过期权来保护或对冲基础头寸。 购买了一种期权，而另一种则被写入。 购买的期权要求交易者支付溢价，而书面期权则为交易者产生溢价收入。 这些收入减少了交易成本，甚至产生了信用。 书面期权可以降低交易成本（或产生信用），但同时也限制了可在基础头寸上获得的利润。
风险逆转机制
如果投资者做空基础资产，则投资者可以通过购买看涨期权并在基础工具上写入看跌期权来对冲长期风险冲销的头寸。 如果标的资产的价格上涨，看涨期权将变得更有价值，从而抵消空头头寸的损失。 如果价格下跌，交易者将利用其在基础证券中的空头头寸获利，但仅下降至书面看跌期权的行使价。
如果投资者做空基础工具，则投资者可以通过在基础工具上写看涨期权和购买看跌期权来做空风险逆转以对冲头寸。 如果底层证券的价格下跌，看跌期权的价值将增加，从而抵消底层证券的损失。 如果标的价格上涨，则标的头寸的价值将增加，但仅达到书面看涨期权的执行价格。
风险逆转和外汇期权
外汇交易中的风险逆转是指隐含的货币外看涨期权（OTM）看涨期权和OTM看跌期权之间的差额。 对期权合约的需求越大，其波动性和价格就越大。 积极的风险逆转意味着看涨期权的波动性大于类似看跌期权的波动率，这意味着更多的市场参与者将赌注押在货币的上涨而不是下跌上，反之亦然。 因此，风险逆转可用于评估外汇市场中的头寸并传达信息以做出交易决策。
重要要点
- 风险逆转使用看跌期权和看涨期权对冲多头或空头头寸。空头头寸通过购买看涨期权并写出看跌期权来做多风险逆转。外汇交易员将风险逆转称为类似看涨期权和看跌期权之间隐含波动率的差异。
风险逆转的真实示例
比方说，肖恩（Sean）是通用电气公司（GE）的多头股票，他的股价为11美元，想对冲其头寸，他可以发起短期风险逆转。 假设该股目前的交易价格接近11美元。 肖恩可以购买10美元的看跌期权，并出售12.50美元的看涨期权。
由于看涨期权是OTM，收到的权利金将少于看跌期权所支付的权利金。 因此，交易将导致借方。 在这种情况下，Sean可以防止价格跌破10美元，因为跌破该价格，看跌期权将抵消潜在的进一步损失。 如果股票价格上涨，Sean只能从该股票头寸获利高达$ 12.50，此时书面认购将抵消通用电气股价的任何进一步上涨。
