小减去大意味着什么？
小减大（SMB）是Fama / French股票定价模型中的三个因素之一。 与其他因素一起，SMB用于解释投资组合收益。 此因素也称为“小公司效应”或“规模效应”，其中规模基于公司的市值。
了解小减大（SMB）
Fama / French三因素模型是资本资产定价模型（CAPM）的扩展。 CAPM是一个单因素模型，该因素是整个市场的表现。 该因素被称为市场因素。 CAPM用相对于市场的风险量来解释投资组合的回报。 换句话说，根据CAPM，对投资组合绩效的主要解释是整个市场的绩效。
Fama /三因素模型为CAPM添加了两个因素。 该模型从本质上说，除了市场绩效外，还有两个因素会持续影响投资组合的绩效。 其中之一是SMB。 换句话说，如果一个投资组合中有更多的小型股公司，从长远来看，它应该跑赢大市。
三因素模型中的第三个因素是高减低（HML）。 “高”是指账面价值与市场价值比率高的公司。 “低”是指账面价值与市值比率低的公司。 该因素也称为“价值因素”或“价值与增长因素”，因为通常具有较高市净率的公司被视为“价值股票”。 市值较低的公司通常是“成长型股票”。 研究表明，从长远来看，价值股票要比增长股票好。 因此，从长远来看，具有大量价值股票的投资组合应该会胜过具有大量增长股票的投资组合。
Fama / French模型可用于评估投资组合经理的回报。 本质上，如果投资组合的绩效可以归因于这三个因素，那么投资组合经理就不会增加任何价值或展示任何技能。 这是因为，如果这三个因素可以完全解释投资组合的绩效，那么任何绩效都不能归因于经理的能力。 一个好的投资组合经理应该通过挑选好的股票来提高业绩。 这种出色的表现也被称为“ alpha”。
近年来，研究人员已将“三因素”模型扩展到其他因素。 其中包括“动量”，“质量”和“低波动性”。
