通常，投资者和交易员都无法完全理解单击在线交易帐户上的“输入”按钮后会发生什么。 如果您认为在单击帐户中的按钮后总是立即执行订单，那您就错了。 您可能会对可以执行订单的各种方式以及相关的时间延迟感到惊讶。 订单的执行方式和位置会影响交易成本和股票价格。
经纪人的选择
投资者之间常见的误解是，在线帐户将投资者直接连接到证券市场。 不是这种情况。 当投资者进行在线或电话交易时，订单将转给经纪商。 经纪人然后查看订单的大小和可用性，以决定哪个路径是执行该路径的最佳方法。
经纪人可以尝试通过以下几种方式执行您的订单：
- 订购到地板。 对于在纽约证券交易所（NYSE）等交易所交易的股票，经纪人可以将您的订单定向到股票交易所或区域交易所。 在某些情况下，区域交易所将为执行经纪人订单的特权支付费用，称为订单流支付。 由于您的订单正在人工处理中，场经纪人可能需要一些时间才能下达订单并完成订单。 向第三做市商下订单。 对于在像纽约证券交易所这样的交易所交易的股票，您的经纪人可以将您的订单定向到所谓的第三做市商。 如果满足以下条件，则第三市场做市商很可能会收到该订单：A）他们诱使经纪商将订单直接定向给他们，或者B）经纪人不是交易所将定向订单的交易所的成员公司。 内部化。 当经纪人决定从您的经纪公司所拥有的库存清单中填补您的订单时，就会发生内部化。 这样可以快速执行。 此类执行伴随着您的经纪人公司在价差中赚取额外的钱。 电子通信网络（ECN）。 ECN会自动匹配买卖订单。 这些系统特别用于限价订单，因为ECN可以按价格快速匹配。 向做市商定单。 对于纳斯达克（Nasdaq）等场外交易市场，您的经纪人可以将您的交易直接交给做市商，以管理您要购买或出售的股票。 这通常是及时的，有些经纪人通过向某些做市商发送订单来赚更多的钱（支付订单流）。 这意味着您的经纪人可能并不总是将您的订单发送给最好的做市商。
如您所见，您的经纪人将订单定向到特定位置的动机不同。 显然，他们可能更倾向于将订单内部化以从点差中获利，或者将订单发送到区域交易所或愿意的第三做市商，并接收订单流的付款。 经纪人做出的选择会影响您的利润。 但是，如下所述，我们将看到一些保护措施，可以限制执行交易时任何不道德的经纪人活动。
经纪人的义务
根据法律，经纪人有义务为每个投资者提供最佳的订单执行。 但是，关于是否会发生这种情况还是经纪人是否出于其他原因（例如，我们上面概述的其他收入流）路由订单存在争议。
举例来说，假设您想购买1, 000股TSJ体育集团，其当前价格为40美元。 您下了市价单，该价位为$ 40.10。 这意味着定单将使您额外花费100美元。 一些经纪人指出，他们总是“争取额外的十六分之一”，但实际上，价格上涨的机会仅仅是机会，而不是保证。 同样，当经纪人尝试以更好的价格（限价单）时，执行的速度和可能性也会降低。 但是，市场本身而非经纪人可能是未按报价执行订单的罪魁祸首，尤其是在快速变化的市场中。
经纪人试图以他们的客户以及他们自己的最大利益来执行交易，这在某种程度上是高线行为。 但是，正如我们将了解到的那样，美国证券交易委员会（SEC）采取了一些措施，将规模向客户的最大利益倾斜。
SEC介入
SEC已采取措施确保投资者获得最佳执行，并制定了规则强制经纪人逐个股票报告执行质量，包括如何执行市场订单以及将执行价格与公开报价的价格进行比较。有效点差。 另外，当经纪人在使用限价订单执行投资者的订单时，以比公开报价更好的价格提供执行价格时，该经纪人必须报告这些更好价格的细节。 有了这些规则，就可以轻松地确定哪些经纪人获得最佳价格，哪些经纪人仅将它们用作市场推广。
此外，SEC要求经纪人/交易商如果未将其订单传递给最佳执行者，则必须通知其客户。 通常，此披露是在您下订单后收到的交易确认单上。 不幸的是，该免责声明几乎总是被忽略。
订单执行重要吗？
订单执行的重要性和影响取决于具体情况，尤其是您提交的订单类型。 例如，如果您要下限价订单，则唯一的风险就是该订单可能无法履行。 如果您要下订单，那么速度和价格执行就变得越来越重要。
另外，考虑到一笔定额为2, 000美元的订单，十分之一的价格为125美元，这对于具有长期目标的投资者而言可能不算多。 与此形成鲜明对比的是，一位活跃的交易员试图从日常或当日股价的小幅起伏中获利。 同一笔$ 125的$ 2, 000订单吃进了几个百分点。 因此，订单执行对于活跃的交易者而言非常重要，因为他们要为获得的每个百分比抓挠。
底线
请记住，最佳执行不可能替代完善的投资计划。 快速市场涉及大量风险，并可能导致以与预期价格明显不同的价格执行订单。 但是，从长远的角度来看，这些差异仅仅是成功投资道路上的一个障碍。
