The Leuthold Group首席投资策略师吉姆•保尔森（Jim Paulsen）表示，目前债券市场正发出强烈的股票购买信号。 他告诉CNBC：“当你把债券市场的信息整体上看时，我认为这与迄今为止我们在股票和大宗商品方面的大复苏一样乐观。” 他看到的积极指标总结如下。
债券市场可能发出股票购买信号的4个原因
- 10年期美国国债收益率下降公司债券的收益率利差收窄10年通胀预期增加债券市场波动率接近历史低位
对投资者的意义
保尔森说：“当你把债券市场的信息整体上看时，我认为这与迄今为止我们在股票和大宗商品上的大复苏一样乐观。” 公司债券收益率利差收紧向他表明信贷风险正在下降，这与人们普遍担心的危险性高的公司债务负担相反。 他还指出，抵押贷款市场的利差也已经收紧，这也表明该市场的信用风险也有所降低。
基于最近美国国债通胀保护证券（TIPS）价格的回升，保尔森认为通胀预期会温和上升。 他的确说明了为什么这是积极的，但可能暗示人们对经济衰退的担忧有所减轻。 最后，MOVE指数正在逼近历史低点，MOVE指数是债券市场与股票CBOE波动率指数（VIX）相似的模型。
他指出，股市的市盈率在大跌之前已于2018年12月上旬恢复至水平。 换句话说，这意味着收益率已经下降，因为它们是市盈率的倒数。 同时，10年期国债收益率从2018年11月8日的3.2％降至2019年3月11日的2.6％。
“我们看到的是……股票价格和债券价格都出现了上升估值，反映出经济放缓，通货膨胀压力减轻，政策官员的适应降临了，这一事实值得我们提高。我们在两个市场上都得到了什么，”鲍尔森观察到。 他告诉彭博社说：“有很多钱在等待。”
相反的观点是，正如《华尔街日报》报道的那样，滑动债券收益率通常反映出人们对经济的日益悲观。 按照这种思路，一旦股票投资者的观点与债券投资者的观点趋于一致，股票市场的上涨势必会停止。 实际上，根据MarketWatch的报道，美联储转向鸽派的举动是各种债券投资者认为经济衰退的可能性正在上升。
据路透社报道，最新零售数据显示，2018年12月的跌幅比最初估计的要差，分别为1.6％和1.2％，而2019年1月的反弹仅为0.2％。 一月份汽车销量的下降是五年来最严重的，但被建筑材料和非必需消费品的增长所抵消。 同时，12月的销售下降是自2009年9月以来最严重的时期，当时经济正摆脱衰退。
展望未来
保尔森认为，目前许多股票投资组合对周期性股票的权重偏低。 他预计美元今年将下跌，这将推高大宗商品价格，从而使能源和材料库存受益。 他还更喜欢小盘股而不是大盘股，因为从历史上看，通货膨胀率上升时，小盘股表现优于大盘股。
