成为注册投资顾问

目录

• RIA许可和资格
• 联邦和州注册
• RIA和表格ADV
• RIA与RR
• 监管监督之战
• 底线

那些希望作为个人投资者的独立财务顾问，管理资产和/或提供财务顾问的人通常需要成为注册投资顾问（RIA）。 与理财规划师的职业范围更广，没有法律培训或执照授权的理财规划师不同，成为RIA的道路有特定的要求。

关键要点

• 注册投资顾问（RIA）是为个人提供财务咨询服务并管理其投资组合的金融专业人员，必须具备一定的法律和专业资格。RIA必须通过65系列考试。RIA必须在SEC或州当局进行注册，具体取决于他们所管理的资金量。申请成为RIA包括提交ADV表格，该表格还包括一份披露文件，该文件也分发给所有客户。通常，通过一定比例的管理资产补偿，RIA在法律上必须以信托身份行事。随时为他们的客户服务。

RIA许可和资格

成为注册投资顾问（RIA）的第一步是通过65系列（统一投资顾问法）考试。 该测试由金融业监管局（FINRA）管理，这是一个自我监管的私营组织，其制定并执行有关在美国注册的经纪人和经纪-经纪人公司的规则。 但是，与FINRA管理的大多数其他与证券相关的考试一样，参加考试的人不需要由经纪交易商赞助。

该测试本身涵盖了联邦证券法和与投资建议相关的其他主题。 它有140个多项选择题，其中10个是预测题，不会计入最终成绩。 在130个计分题中，考生必须正确回答94分才能通过三小时考试。

重要的是要注意，虽然不需要其他许可证或名称即可成为RIA，但大多数顾问会发现，如果没有其他资格（如CFP®或CFA名称），则很难开展业务。 实际上，许多州实际上允许具有以下良好信誉的顾问放弃65系列。这些任命包括：

• 认证财务规划师（CFP®）特许财务分析师（CFA）特许投资顾问（CIC）特许财务顾问（ChFC）个人财务专家（PFS）

RIA的联邦和州注册

如果提供投资建议或资产管理服务对于您提供的服务至关重要，那么成为RIA的下一步就是在SEC或您打算开展业务的州进行注册。 但是，如果提供投资服务或建议纯属您的做法，则您不必这样做。 可能符合此例外条件的专业人员名单包括：

• 会计师，律师，工程师，教师，银行，经纪人，经纪人，发行人，专门与美国政府证券合作的顾问，在商品期货交易委员会注册的顾问，向其提供投资建议不是主要业务范围的慈善机构雇员

管理资产超过1亿美元的公司或个人必须向SEC提交文件，而资产基础较小的公司或个人必须在各自的州注册。 任何代表投资公司担任投资顾问的公司或个人，无论管理的资产数量如何，都必须向SEC提交文件。

在美国证券交易委员会（SEC）注册的公司也永远不必向各州提交文件，但它们必须向其开展业务的每个州提交美国证券交易委员会（SEC）注册通知。 如果顾问在该州的客户少于五个且在该州没有营业地，则大多数州不需要注册或提交通知。

大多数公司在这些实体中注册为公司，每位员工均担任投资顾问代表（IAR）。 应该注意的是，尽管公司注册可能会限制顾问的财务责任，但是如果RIA违反规则，则这将不允许其逃脱法律或监管措施。

RIA和表格ADV

注册过程的下一步是在投资顾问注册存管处（IARD）创建一个帐户，该帐户由FINRA代表SEC和各州管理。 （一些州不需要这样做，因此仅在那些地区开展业务的顾问就不必执行此过程。）开立帐户后，FINRA将向顾问或公司提供CRD编号和帐户ID信息。 然后，RIA可以向SEC或各州提交ADV表格和U4表格。

ADV表格是政府用于申请成为RIA的官方申请文件。 它有多个部分，所有部分都必须完成，尽管只有第一部分以电子方式提交给SEC或州政府批准。 表格的第二部分用作公开文档，分发给所有客户。 它必须清楚列出提供给客户的所有服务，以及赔偿和费用明细，可能的利益冲突，公司的道德准则，顾问的财务状况，教育背景和资格证书以及任何关联方。

该表格还必须以电子方式上传到IARD中，并提供给所有新客户和潜在客户。 大多数公司通常需要准备和提交这些表格几周，然后SEC必须在45天内对申请做出回应。 一些州可能会在30天之内尽快做出回应，但无论哪种情况，该过程通常都会因要求提供其他信息和需要澄清的问题而延迟。 在SEC注册的所有公司还必须创建一个全面的书面合规计划，涵盖其业务的各个方面，从交易和帐户管理到销售和市场营销以及内部纪律程序。

一旦SEC批准了申请，该公司就可以作为RIA从事业务，并需要对ADV附表1进行年度修订，以更新该公司的所有相关信息（例如当前管理的资产数量）。 。 此外，尽管SEC对顾问没有特定的财务或担保要求，例如最低净资产或现金流量，但它确实在申请过程中仔细检查了顾问的财务状况。 大多数州要求RIA如果拥有客户资金的实际托管，则其净资产必须至少为35, 000美元，而如果没有，则必须具有10, 000美元的净资产； 未能满足此要求的RIA必须张贴保证金。 （此要求的规则以及注册的其他几个方面因州而异。）

RIA与RR

金融专业人员之所以选择成为RIA，是因为它使他们有更大的自由来组织业务，这比允许注册代表为个人投资者（通常是经纪公司的雇员）提供咨询，买卖证券的能力更大。

尽管名称听起来相似，但注册代表（RR）与注册投资顾问并不相同。 RRs为经纪公司服务，作为交易投资产品的客户的代表。 经纪人是RR。

在经纪交易商（又名股票经纪人）中工作的注册代表必须始终支付一定比例的收入，作为对后台支持和合规监督的补偿，大多数人有时很容易承认他们的行为可能会很霸道。

经纪人通常也按佣金工作，而大多数RIA则向客户收取一定比例的管理资产或按固定或小时收费的服务。 许多RIA还使用另一家公司（例如折扣经纪人）来存放其客户的资产，而不是在内部持有帐户，以简化其记录保存和管理。

监管监督之战

尽管SEC和各州都有监督RIA的责任，但FINRA过去几年一直在游说国会以使其承担这项任务，甚至试图在2012年通过一项旨在实现这一目标的法案。FINRA声称研究表明SEC本身无法充分监管RIA行业，要么需要更多资源来进行监管，要么需要将对RIA的监督权移交给FINRA等自我监管组织（SRO）。

确实，美国证券交易委员会（SEC）本身在2011年所做的一项研究表明，政府在2010年仅能审查其管辖范围内的所有RIA的不到10％。定期地

但是，RIA社区一直在努力阻止FINRA入侵其领土。 执行这项附加法规的成本将给顾问带来沉重的财务负担，许多较小的公司可能会倒闭。

许多RIA都将FINRA视为效率低下的组织，严重偏向于经纪交易商社区，一些统计数据表明，在客户在交易纠纷中寻求大量资金的仲裁案件中，FINRA做出了重大裁决。 顾问还认为，FINRA现在大大降低了对RIA客户的保护，因为法律要求RIA始终以委托人的身份行事为其客户。

经纪人和持有证券的代表仅需满足适用性标准，即行为标准低得多，这仅要求经纪人进行的给定交易当时必须“适合”客户。 信托标准要求顾问在任何时候，任何情况下均无条件地将客户的最大利益放在首位。 FINRA的监督可能会终止顾问的这一标准。

底线

与行业内从事佣金交易的同行相比，注册投资顾问享有更大的自由度。 他们还必须遵守更高的行为标准，大多数顾问强烈认为这不应改变。 当然，那些注册成为RIA的人除了注册过程外，还必须应对大多数新企业主所面临的正常启动问题，例如营销，品牌和位置。

SEC网站提供了有关成为RIA的其他信息。