目录
- 熊来的时候
- 各种形状和大小的熊
- 无衰退的熊市
- 经济衰退前的熊市
- 最讨厌的熊市
- 展望未来
尽管美国股市在2019年初强劲反弹，但其令人担忧的第四季度抛售警告许多投资者，长达10年的牛市（有史以来最长）可能很快会变成熊市。 最近一次持续的市场暴跌发生在很久以前，以至于许多年长的投资者可能已经基本忘记了自己的情况，而年轻的投资者根本没有经历熊市的痛苦。
重要要点
- 熊市被定义为股票价格持续下跌的时期，通常是由近期高点下跌20％引起的。虽然市场随着时间的推移趋于上升，但这些牛市有时会被熊市打断。熊市通常伴随着经济经济衰退和高失业率，但在价格低迷时也可能是巨大的购买机会。上个世纪一些最大的熊市包括那些与大萧条和大萧条相吻合的市场。
熊来的时候
这个故事根据历史考察了投资者的期望。 当股票平均下跌至少20％时，就会出现熊市。
全球一些领先的股票市场指数在2018年承受了熊市的下跌。在美国，12月份的小盘罗素2000指数（RUT）较之前的高点低了27.2％。 备受关注的美国大型股指晴雨表，标准普尔500指数（SPX），刚错过了进入熊市的机会，将跌幅停止在其高点以下19.8％。
随后，两种美国指数均出现反弹，罗素和标准普尔指数分别较截至2019年1月25日收盘的高点分别下跌14.8％和9.1％。因此，罗素仍处于回调中，下跌了10％以上。
请注意，以上数据基于收盘价。 较不常用的方法是查看日内价格。 在此基础上，标准普尔承受了20.2％的熊市下跌。 无论如何，市场在2019年初的反弹并没有起到提振投资者对市场长期信心的作用。
各种形状和大小的熊
什么会引发下一个熊市？ 经济衰退或投资者对经济衰退的预期是典型的触发因素，但并非总是如此。 正如我们现在所看到的，另一个触发因素是企业利润增长的急剧放缓。 此外，熊市的形态和规模各有不同，显示出深度和持续时间的显着变化。
看这些数字。 根据First Trust Advisors根据来自1926年的数据进行的分析，自1926年以来，共有八个熊市，其持续时间从六个月到2.8年不等，严重程度从标准普尔500指数下跌83.4％到下跌21.8％。晨星公司。这些熊市与衰退之间的关联并不完美。
景顺（Invesco）的这张图表追溯了牛市和熊市的历史以及在此期间标准普尔500指数的表现。
由Invesco提供。
如今，关于下一只熊的性质，股市专家意见分歧很大。 例如，美银美林（Bank of America Merrill Lynch）首席股票技术策略师斯蒂芬·苏特迈尔（Stephen Suttmeier）表示，他认为“花园品种的熊市”只会持续六个月，而且跌幅不会超过20％。 另一方面，对冲基金经理和市场分析师约翰·休斯曼（John Hussman）则呼吁将灾难性的60％溃败。
无衰退的熊市
据FirstTrust称，这八个熊市中有三个没有伴有经济衰退。 其中包括标准普尔500指数在六个月内的短暂回落，在1940年代末为21.8％，在1960年代初为22.3％。 最新的例子是1987年的股市崩盘，根据第一信托，跌幅仅为29.6％，仅持续了三个月。 人们普遍认为，对股票估值过高的担忧，以及因计算机程序交易而加剧的抛售压力，是引发短暂熊市的诱因。
经济衰退前的熊市
在另外三个熊市中，在衰退正式开始之前，股市开始下跌。 投资者丧失对股票估值的信心已经达到了历史新高，这也刺激了2000-2002年的互联网泡沫。 根据第一信托，标准普尔500指数在2.1年中下跌了44.7％，中间出现了短暂的衰退。 股市分别在1960年代末和1年代末分别下跌了29.3％和42.6％，分别持续了1.6年和1.8年，在衰退之前就开始了，在经济紧缩触底之前不久就结束了。
最讨厌的熊市：1929年和2007-'09
这个时代的两个最严重的熊市与衰退大致同步。 1929年的股市崩盘是持续2.8年的熊市的中心事件，熊市使标准普尔500指数缩水了83.4％。猖spec的投机造成了估值泡沫，大萧条的爆发本身就部分造成了这种情况。根据《斯姆特-霍利关税法》（Smoot-Hawley Tariff Act），以及美联储（Fed）采取限制性货币政策来抑制投机的决定，只会加剧股市的抛售。
2007-2009年的熊市持续了1.3年，使标准普尔500指数下跌了50.9％。 2007年，美国经济陷入衰退，次级抵押贷款危机日益严重，越来越多的借款人无法按计划履行其义务。 到2008年9月，这最终卷入了一场全面的金融危机，全球范围内具有系统重要性的金融机构（SIFI）面临破产的危险。
2008年，全球中央银行采取了前所未有的干预措施，避免了全球金融体系和全球经济的全面崩溃。 他们通过称为量化宽松（QE）的过程向金融系统大量注入流动性，通过将利率降至历史最低水平来支撑世界经济和股票等金融资产的价格。
如上所述，分析牛市和熊市的时长和幅度的方法各不相同。 例如，根据Yardeni Research采用的标准，自1928年以来已经有20个熊市。
展望未来
由于乌云笼罩着股价和世界经济，许多市场观察家表示，审慎的投资者应及早采取行动，以防止持续的，最坏的市场下跌。 那些关注短期甚至长期的人应该考虑防御性的投资组合轮换，例如增加现金，转向债券和其他资产类别。 同时，那些愿意渡过难关的股票投资者应该询问他们是否在财务和心理上都准备承受急剧下跌的风险。
