航空公司库存趋于类似于整体经济状况。 当经济强劲时，随着可自由支配收入的增加，航空公司产生更高的收入，而消费者选择旅行更多；而当经济疲软时，由于可支配收入较低，并且航空公司减少了航空旅行，航空公司的收入也随之降低。 但是收入并不是股票表现的唯一驱动力。 获利能力也使这些库存移动，燃料成本，外汇汇率，资本支出和座位价格等因素也会使利润增加或减少。 航空股的主要估值依据是这些因素和影响估值倍数的因素。
评估指标
用于评估航空公司价值的最常见倍数是企业价值（EV）对利息，税项，折旧，摊销和租金之前的收益（EV / EBITDAR）。 这个行业的高昂固定成本（与拥有和维护飞机有关）导致大量的折旧，摊销和租金支出。 从估值中排除那些主要是非现金项目会产生更现实和可比较的营业利润度量。 让我们以美国航空集团（NYSE：AAL）2015年第一季度财务为例。 EV可以从公司的财务报表中计算得出，但通常可以从大多数财务网站上获得。
| 2015年第一季度数据 |
十亿美元 |
|
收入 |
6.369 |
|
营业收入减去D&A和飞机租金 |
5.148 |
|
息税前利润 |
1.221 |
| 电动车 | 43.66 |
如果我们将全年的EBITDAR推算出来（虽然这是不切实际的假设，即所有四个季度都将具有相同的EBITDAR，但基于这种假设计算，我们将假设它是真实的），那么EBITDAR将为48.84亿美元，EV / 2015年的EBITDAR将达到8.9倍。
现金流量分析
还考虑了自由现金流（FCF），因为此度量标准包含了高固定成本结构和主要资本支出（这些业务必需）。 自由现金流量最简单地计算为营业现金流量减去资本支出（这两个数字都可以在现金流量表中找到）。 截至2015年3月31日的三个月，AAL的FCF：
228.5万美元-116万美元= 112.5万美元
截至2015年3月31日，AAL的FCF为112.5万美元。相比之下，上一季度的FCF为2000万美元，增幅巨大。 要使用FCF来确定库存是否为高价值产品，需要计算FCF产量。 FCF收益率将FCF与股票的市值进行比较。 截至2015年3月的三个月，AAL的FCF收益为：
$ 1.125B / 34.42B = 3.3％
FCF产量是一个有力的比较措施。 相对于上一时期和同universe领域进行评估可以为评估股票的吸引力以及相对于市场和行业而言价值被低估还是高估提供背景。
底线
EV / EBITDAR和自由现金流（FCF）收益率均可用于评估航空股。 但是，这些指标不应孤立使用。 而是应将它们与上一时期和同龄人进行比较，并用于趋势分析以确定股票的吸引力。 此外，任何一家特定公司的财务状况和过去的表现都应根据其最接近的竞争对手和整个行业来衡量。
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