根据最近的一份最新资料，由民主党人国会于1969年制定，由共和党总统签署成为法律的一项模糊的联邦税法规定，被精明的交易员利用，在4万亿美元的美国ETF市场中获利颇丰。彭博商业周刊的主要文章。 所谓的“心跳交易”是指投资者首先将资金放入ETF，然后进行快速提款的交易，该提款以ETF所持股票的股票而非现金形式支付。
通常，卖出增值股票的基金将触发其股东的资本利得税。 但是，如果它将增值的股票代替现金交给投资者以解决赎回，则无需缴税。 根据彭博社的数据，2018年，有超过548个这样的“心跳交易”，价值创纪录的980亿美元，它们使所有ETF投资者免受重大资本利得税的影响。 据彭博社报道，2018年，美国183家最大的股票ETF的投资者通过这种机制避免了对约2030亿美元已实现资本收益的税收。 下表按ETF发起人列出了该数字。
心跳交易的最大赢家
（2018年实现的资本收益免税）
- State Street，640亿美元BlackRock，590亿美元Vanguard，570亿美元Others，230亿美元
对投资者的意义
1969年的法律旨在帮助当时仍处于早期成长阶段的共同基金行业，通过以其投资组合中持有的股票的实物支付（PIK）的形式兑现赎回指令，以应对暂时的赎回指令。 彭博社说，当美国证券交易所（AMEX）在1993年设计出第一只ETF时，其设计者将这项法律（很少被共同基金使用）视为增加其新产品吸引力的一种手段。
如今，ETF经理通过招募银行进行大笔购买来减少投资者的税收负担，然后迅速以增值股票的形式将其实物提取。 文章指出，这些交易完全合法，符合1969年法律的规定，涉及大型赞助商，例如基金发起人中的贝莱德，道富银行和先锋银行，以及银行中的美国银行，高盛和瑞信银行。 。
FactSet Research Systems的分析师Elisabeth Krasner在2017年12月的报告中提出了“心跳”一词。 看着ETF资金流向图，这些消息让她想起了心脏监护仪。
ETF发起人Invesco的创始人兼前首席执行官布鲁斯·邦德（Bruce Bond）向彭博社介绍了心跳交易，他还帮助他在行业中普及。 他补充说：“我们是首先真正发挥其最大潜力的人。”
尽管心跳交易是完全合法的，但有些人认为他们可能无法幸免于难。 基金管理公司AllianceBernstein前首席执行官彼得·克劳斯（Peter Kraus）对彭博社说：“如果国税局正在考虑，他们会说这是一次虚假交易。”
彭博社基于在美国股票上投资的400多种ETF的广泛范围，计算得出，通过实物赎回，它们共同使投资者认可的2018年资本收益减少了2, 110亿美元。 自2000年以来，彭博社（Bloomberg）在ETF交易中确定了2, 261次波动。
展望未来
随着联邦赤字的增加，以及国会民主党人渴望对华尔街进行民粹主义打击，心跳交易可能已经受到政治抨击，因为它们已经被公开。
